Finansal Kavramlar
Halka Arz İskontosu Nedir?
Kısaca
- İskonto, arz fiyatının değerleme sonucuna göre ne kadar düşük belirlendiğini yüzde olarak gösterir.
- Kullanılan değerleme yöntemleri ve iskonto gerekçesi, ve izahnamede açıklanır.
- İskonto oranı her arzda farklıdır; payın borsadaki gelecekteki fiyatı hakkında bilgi içermez.
Ayrıntı
Halka arz iskontosu, fiyat belirleme sürecinin bir çıktısıdır. Önce şirketin değeri, indirgenmiş nakit akımları ve piyasa çarpanları gibi yöntemlerle tahmin edilir; bulunan değer toplam pay sayısına bölünerek pay başına değer hesaplanır. Halka arz fiyatı bu değerin altında belirlendiğinde aradaki fark, iskonto olarak ifade edilir.
İskonto oranı, pay başına değer ile halka arz fiyatı arasındaki farkın pay başına değere bölünmesiyle bulunur. Varsayımsal örnek: pay başına değer 20,00 TL, halka arz fiyatı 18,00 TL olsun; iskonto (20,00 - 18,00) / 20,00 = %10 olur. Örnek yalnızca hesaplama biçimini gösterir.
Hangi yöntemlerin kullanıldığı, varsayımlar ve iskontonun gerekçesi fiyat tespit raporunda açıklanır; rapor KAP'ta yayımlanır. İskonto oranı her arz için ayrı belirlenir; sabit veya zorunlu bir oran yoktur. İskonto, arz fiyatının değerleme sonucuna göre konumunu anlatır; payın borsada işlem görmeye başladıktan sonraki fiyat oluşumu, o günkü arz ve talebe bağlıdır.
Neyi ifade eder, neyi etmez?
İfade eder
- Halka arz fiyatının, değerleme sonucunda bulunan pay başına değere göre indirimli belirlenen kısmını ifade eder.
- İhraççı ve konsorsiyumun fiyat belirleme sürecindeki bir parametredir; fiyat tespit raporunda gerekçesiyle birlikte sunulur.
İfade etmez
- İskonto, payın borsada artacağı veya ilk gün getirisinin ne olacağı anlamına gelmez.
- İskonto oranı bir getiri garantisi ya da taahhüdü değildir.
Sık karıştırılanlar
İskonto ve ilk gün getirisi
İskonto, arz fiyatının değerleme sonucuna göre konumudur. İlk gün getirisi ise payın ilk işlem günündeki kapanışının arz fiyatına göre değişimidir; ikisi ayrı ölçütlerdir.
İskonto ve fiyat istikrarı
Fiyat istikrarı işlemleri, arz sonrası dönemde yapılan alım satımlardır. İskonto ise arz fiyatının belirlenmesi aşamasındaki indirim oranıdır.
İskonto ve tavan fiyatı
İskonto, değerleme ile arz fiyatı arasındaki ilişkidir. Tavan fiyat ise işlem günü içinde uygulanan üst fiyat sınırıdır.
İlgili terimler
Sık sorulan sorular
İskonto oranı nereden öğrenilir?
Fiyat tespit raporunda değerleme sonucu, arz fiyatı ve iskonto oranı birlikte açıklanır; rapor KAP'ta ve ihraççının internet sitesinde yayımlanır.
İskonto oranı yüksek olursa ne anlama gelir?
Arz fiyatının, değerleme sonucuna göre daha düşük belirlendiğini gösterir. Tek başına, payın borsada izleyeceği seyir hakkında bir sonuç içermez.
Her halka arzda aynı iskonto oranı mı uygulanır?
Hayır. Oran, her arzın değerlemesine ve fiyatlandırma kararına göre ayrı belirlenir; sabit bir oran yoktur.